Kevin Ryan 的 AlleyCorp 筹集了 3.35 亿美元的新基金，全部投资于早期阶段

凯文·瑞安知道如何改变主意。以迷幻药为例：通常被称为“纽约市科技教父”的 Ryan 曾经对迷幻药能否成为治疗抑郁症或创伤后应激障碍 (PTSD) 的可行疗法持怀疑态度。但在2018年，他读了迈克尔·波伦的《如何改变你的想法》，遇到了一波数据。现在，他是耶鲁大学迷幻研究中心的主要支持者，并共同创立了 Transcend Therapeutics，这是一家精神活性药物制造商，于 6 月以 12 亿美元的价格出售。

“我想到的是从现在起五到十年后世界将走向何方，然后我们需要在形势不明显的时候下注，”瑞安说。

“如果它很明显，那么它价值 200 亿美元，但为时已晚。所以，我们很早就下了赌注。迷幻药就是一个完美的例子。” Ryan 在其职业生涯中共同创立了数十家公司（包括 MongoDB、Business Insider、Gilt Groupe 和 Zola）。许多项目都是通过他于 2007 年创立的风险投资公司 AlleyCorp 开始的，该公司最初是一家家族办公室。该公司于 2024 年首次接受外部投资者，投资条款表披露了该基金 2.5 亿美元的资金。

（一位熟悉该公司财务状况的消息人士称，之前的投资产生了创纪录的 60% 的 IRR。）现在，随着风险投资格局在过去几年中迅速发展，AlleyCorp 带着 3.35 亿美元的第二只基金回来了，该公司独家告诉《财富》杂志。

“从我们的角度来看，情况并没有发生巨大变化，”瑞安说。

“我们上周刚刚投资了一家估值为 2500 万美元的公司，到目前为止他们的收入为 50 万美元。我们需要帮助他们建立这项业务。这就是我们所做的，这就是我们六七年前所做的。基本面没有太大变化。我们投资的东西随着时间的推移而变化。” AlleyCorp 目前专注于医疗保健、深度技术和通用技术，目前的投资组合中有八家独角兽公司（其中包括 Rogo、ShopMy、Valar Atomics 和 Thyme Care）。与 Ryan 的交谈让我想起了近年来人工智能热潮和风险投资带来的时间扭曲。

2024 年，人工智能的繁荣无疑处于一个非常不同的阶段（当时英伟达是一家价值约 3 万亿美元的公司，现在已超过 5 万亿美元），而风险投资在人工智能推动的数字的推动下变得更大。我向 Ryan 指出——他最初是 DoubleClick 的首席执行官，在 2005 年使公司拥有 1,500 名员工，销售额达到 11 亿美元——到 2026 年为止，美国的风险投资已经有 4127 亿美元部署到了少数几家公司中。

Ryan 表示，轻易投入 Anthropic 和 OpenAI 的数百亿资金是他们自己的投资类别。

“我不认为那是风险投资，”瑞安说。

“今天，[DoubleClick] 会私有化十年，并以 100 亿美元的估值上市。如果是 Anthropic，他们会等到 1 万亿美元，这都是‘风险投资’，但事实并非如此——这些公司比上市公司规模更大……我认为你最终可能会看到风险投资的投资额下降，因为投入了太多资金到 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 上。如果你把这些排除在外，看起来风险投资的资金就会减少。”瑞安表示，他致力于提供 1000 万美元以下的第一笔资金并支持年轻公司。尽管他说存在限制，但他并不反对最终筹集更大的基金：瑞安通过支票规模和阶段来定义风险投资，而不是基金规模。

“我们的下一个基金可能会更大，”瑞安说。

“可能是 500、600 [百万]。你可以在不改变策略的情况下以两种方式进行扩张：一个是垂直领域，另一个是地理领域……比如说，如果明天我有一个 500 或 6 亿美元的基金，我会考虑拥有两名生物技术人员和一个生物技术实践。但这不会改变我们所做的任何事情。”也就是说，事情确实会发生变化，通常是以我们无法预测或我肯定不会猜到的方式。有时是足够小的事情：例如，当我与 R 交谈时