颠覆认知！3成权益仓位完胜满仓股票，少亏才是长期复利关键

上证指数自5月初触及4258点以来，已经震荡下跌超过三个月，期间最大回撤超11%

从K线形态看，大盘始终运行在一条清晰的下降通道中——每一次反弹都受通道上轨压制，每一次下探都随着通道下轨探至阶段新低。从技术的角度看，近两个交易日成交额相对较为低迷，近阶段仍需观察能否在3741点一线企稳。

另一方面，债牛行情仍在持续，十年国债收益率跌破1.7%关口，国债政金债ETF招商（511580）最新净值1.0967元，处于成立以来新高。

这组鲜明对比，恰恰回答了一个长期被忽视的问题：为什么你的组合里需要债券？

前期，多重因素压制A股走势——美国30年期国债收益率突破5.3%引发全球风险资产承压、AI龙头公司业绩不及预期冲击科技板块情绪、中东地缘紧张升级，叠加监管对热门题材的降温信号。

但真正值得关注的是股债之间的分化。下半年以来，主要权益指数多数下跌，科创50指数跌幅更达-25%。国债指数上涨0.79%，“稳健”优势显著。

拉长时间看，近6年，表征市场核心资产的沪深300指数下跌3.12%，同期国债指数上涨近26%，甚至跑赢高弹性的科创50指数。

回测显示，2020年8月20日至2026年8月20日期间，“股3债7”组合（30%沪深300+70%中证国债及政策性金融债0-3年指数）累计回报11.70%，跑赢沪深300指数约14个百分点；最大回撤不足11%，而同期沪深300最大回撤达48%。

也就意味着，对于“股3债7”组合的投资者而言，70%的短久期利率债仓位提供了“减震器”，净值波动被大幅平滑。

8月13日美国7月CPI同比3.4%（前值3.5%），核心CPI同比2.5%（前值2.6%），叠加7月非农新增就业转负（-2.3万人），美国加息预期实质性降温，为国内资金面宽松打开了窗口。

机构共识指向中短端利率债。方正证券8月20日明确建议中短端高等级票息策略打底——在全球长端利率创多年新高的环境下，短久期利率债既受益于国内宽松，又规避了全球利率上行的尾部风险。

以 国债政金债ETF 招商 （511580） 为代表的短久期利率债品种而言，或更适合作为股债搭配中的压舱石品种。中证国债及政策性金融债0-3年指数久期在3年以下 ， 对利率变动敏感相对更低，因此波动也相对更小， 国债政金债ETF 招商 （511580） 近三年年化波动率为0.7%，同期10年国债ETF、30年国债ETF波动率分别达到2.0%、6.6%。

总体来说，30%仓位捕捉权益弹性，70%仓位配置短久期利率债，过去多年的数据已反复证明，这套“钝感力”配置跑赢了绝大多数追涨杀跌的操作。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 返回搜狐，查看更多